Indeks zmienności to miara wielkości, o jaką oczekuje się, że indeks bazowy będzie się wahać w krótkim okresie (obliczana jako roczna zmienność, wyrażona w procentach, np. 20 procent) w oparciu o arkusz zamówień bazowych opcji na indeksy.

Chicago Board of Options Exchange (CBOE) jako pierwsza wprowadziła indeks zmienności dla rynków amerykańskich w 1993 roku oparty na cenach opcji na indeks S&P 100. W 2003 roku zrewidowano metodologię i nowy indeks zmienności oparto na opcjach indeksu S&P 500.

Od samego początku stał się wskaźnikiem tego, jak praktycy rynkowi myślą o zmienności. Inwestorzy używają go do pomiaru zmienności rynku i na tej podstawie opierają swoje decyzje inwestycyjne.

Co to są Indie VIX?

India VIX to indeks zmienności obliczany przez NSE na podstawie księgi zamówień NIFTY Options. W tym celu wykorzystywane są najlepsze notowania kupna i sprzedaży kontraktów na opcje NIFTY z najbliższego miesiąca i następnego miesiąca, które są przedmiotem obrotu w segmencie F&O NSE.

India VIX wskazuje postrzeganie przez inwestora zmienności rynku w najbliższej perspektywie, tj. przedstawia oczekiwaną zmienność rynku w ciągu najbliższych 30 dni kalendarzowych. Im wyższe wartości indyjskiego VIX, tym wyższa oczekiwana zmienność i odwrotnie, zgodnie z NSE.

„VIX” jest znakiem towarowym firmy CBOE, a firma Standard & Poor’s udzieliła NSE licencji, za zgodą CBOE, na używanie takiego znaku w imieniu India VIX i do celów związanych z India VIX.

Dlaczego indeks India VIX wzrósł?

Jak dotąd w maju indeks India VIX wzrósł o około 53 procent, do poziomu powyżej 20. We wtorek w popołudniowych transakcjach indeks osiągnął maksimum na poziomie 21,88. W poniedziałek indeks India VIX wzrósł o 16 procent, osiągając w trakcie notowań śróddziennych poziom 21,48, by zakończyć na poziomie 20,6.

W poniedziałek, po wzroście o 998 punktów w porównaniu z dziennymi minimami, indeks BSE Sensex zakończył kurs o 112 punktów, osiągając poziom 72 776,13. Indeks Nifty z NSE również zakończył wzrost o 48,85 punktów, na poziomie 22 104,05; spadł w ciągu dnia o prawie 1 proc.

Zmienność obserwowana na referencyjnych indeksach akcji wynikała z obaw o wyniki trwających wyborów, które mają zostać ogłoszone 4 czerwca. Uczestnicy rynku twierdzili, że niższa frekwencja w tych wyborach może mieć pewien wpływ na liczbę mandatów BJP. Intensywna wyprzedaż akcji zagranicznych inwestorów portfelowych, którzy porzucili indyjskie akcje o wartości 18 375 crore rupii (do 13 maja), również doprowadziła do spadku na rynku krajowym.

„Kluczowe wydarzenie krajowe, takie jak wybory do Lok Sabha, wiąże się z pewnym stopniem niepewności co do jego wyniku. Podobnie jak w przypadku poprzednich wyborów w 2014 i 2019 r., utrzymuje się podobny strach, a raczej, powiedziałbym, niepewność co do wyniku” – powiedział Sahaj Agarwal, starszy wiceprezes ds. badań instrumentów pochodnych w Kotak Securities.

Wysoka liczba wskazuje, że uczestnicy stają się coraz bardziej ostrożni i spodziewają się zmienności w miarę rozwoju wydarzenia.

India VIX odzwierciedla oczekiwaną zmienność i zazwyczaj rośnie przed wydarzeniami takimi jak wybory, które mogą mieć duży wpływ na trajektorię rynku. Ponieważ oczekiwania co do wyniku stale się zmieniają, VIX również rośnie, powiedział Deepak Jasani, dyrektor ds. badań nad rynkiem detalicznym, HDFC papiery wartościowe Ltd.

„Jednak tym razem choć VIX wzrósł, rósł w tempie wolniejszym niż w poprzednich wyborach, ponieważ na początku wyborów niepewność co do wyniku była mniejsza” – stwierdził.

Jakie są perspektywy dla Indii VIX?

Według głównego stratega rynku usług finansowych Geojit, Ananda Jamesa, zachowanie India VIX jest obecnie bardzo podobne do okresu na krótko przed ogłoszeniem wyników wyborów w 2019 r.

Również wtedy rynki osiągnęły szczyty w marcu, a VIX wzrósł do 28,6. Główna różnica polega na tym, że wcześniej VIX przez ostatnie 6 miesięcy znajdował się w przedziale 20-14, co wskazywało, że oczekiwania dotyczące zmienności były dość wysokie przez dłuższy okres.

Dla kontrastu, wzrost VIX z rekordowo niskich poziomów do poziomu powyżej 20 nastąpił w ciągu zaledwie dwóch tygodni, powiedział James.

„Tak więc, chociaż najnowsza historia wskazuje na więcej miejsca na wzrosty VIX, a tym samym na zmienność, nagłe tempo zmian VIX może doprowadzić do ochłodzenia, być może nawet przed wynikami wyborów” – stwierdził.

Papiery wartościowe HDFC’ Jasani powiedział, że VIX może nadal rosnąć i osiągnąć szczyt przed 6. lub 7. fazą wyborów, a po ogłoszeniu wyników VIX może dość gwałtownie spaść.

Co powinni zrobić inwestorzy?

Agarwal z Kotak Securities stwierdził, że indyjski indeks VIX nie daje poglądu na rynek.

„Ale biorąc pod uwagę wszystkie parametry, uważamy, że rynki znajdują się w fazie korekty/konsolidacji. Dopiero przecięcie powyżej 23 000 zmienia wydźwięk i skłania do kupowania w przypadku spadków w celu osiągnięcia wyższych celów – dopóki to samo się nie stanie, byłbym pasywny na szerszych rynkach i wybiórczo pozytywny” – dodał Agarwal.