• W środę cena złota spadła z nowego historycznego maksimum powyżej 2530 dolarów.
• Zmiana postrzegania perspektyw gospodarki USA może mieć wpływ na popyt.
• Pozycjonowanie pozostaje wykupione, chociaż głównym motorem wzrostu jest popyt w Chinach.

Złoto (XAU/USD) cofa się do 2510 USD w środę po osiągnięciu nowego rekordu wszech czasów wynoszącego 2531 USD poprzedniego dnia. Korekta zbiega się z niewielkim odbiciem dolara amerykańskiego (USD), z którym złoto jest negatywnie skorelowane.

Indeks dolara amerykańskiego (DXY) w środę rano osiągnął nowy roczny poziom najniższy na poziomie 101,31, po czym w miarę upływu dnia odbił się do poziomu 101,50.

Złoto pod wpływem oczekiwań dotyczących stóp procentowych i perspektyw gospodarki USA

Korekta cen złota i odbicie dolara amerykańskiego mogą wynikać ze zmiany postrzegania perspektyw gospodarki USA, co z kolei ma wpływ na przyszły kurs stóp procentowych w kraju, będących kluczowym czynnikiem wpływającym na ceny obu aktywów.

Inwestorzy handlujący kontraktami terminowymi na stopy procentowe wyceniają około 30% prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna (Fed) obniży stopy procentowe o nietypowo dużą kwotę 0,50% we wrześniu, podczas gdy standardowe 0,25% jest już w pełni uwzględnione.

Chociaż jest to mniej niż 50% szans w zeszłym tygodniu, prawdopodobieństwo jumbo obniżki stóp procentowych pozostaje stosunkowo wysokie. Oczekiwanie niższych stóp procentowych jest pozytywne dla złota, ponieważ obniża koszt alternatywny posiadania aktywów nieodsetkowych.

Niektórzy strategowie krytykują stopień, w jakim rynek wycenia obniżki stóp procentowych przez Fed, twierdząc, że odzwierciedla to nadmiernie pesymistyczne nastawienie – zakłada to twarde lądowanie gospodarki USA, co wcale nie jest pewne.

„Rynek wycenia obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną bardziej odpowiada scenariuszowi recesyjnemu niż obniżkom normalizacyjnym” – twierdzi Daniel Ghali, starszy strateg ds. towarów w TD Securities.

Dane opublikowane w środę mogą wpłynąć na oczekiwania związane z publikacją kwartalnego spisu zatrudnienia i płac w USA (QCEW) za marzec. Dane ze spisu są wykorzystywane jako punkt odniesienia do oceny raportu Nonfarm Payrolls (NFP). Jeśli będą się znacznie różnić – jak to miało miejsce w przeszłości – może to doprowadzić do rewizji NFP. Chociaż dane obejmą tylko okres do marca 2024 r., unikając danych z lipca, które spowodowały zamieszanie na początku sierpnia, duża rewizja w dół może nadal ożywić obawy, że gospodarka USA zmierza ku twardemu lądowaniu, co będzie miało pozytywne implikacje dla złota.

Złoto jest przekupione – TD Securities

Według Ghaliego dane dotyczące pozycji na rynku kontraktów terminowych na złoto i opcji pokazują, że rynek jest skrajnie wykupiony, co może ograniczyć potencjał wzrostu cen tego szlachetnego kruszcu.

„Ponieważ pozycja funduszy makro w złocie jest już zgodna z 370 punktami bazowymi cięć, przyszłe zwroty będą obciążone przez spienione pozycjonowanie. Pozycjonowanie funduszy makro rzadko było wyższe niż obecnie, podczas gdy w tym scenariuszu pozycja traderów z Szanghaju również powróciła do rekordowych poziomów, a CTA również trzymają się swojego „maksymalnego długiego”” — dodają strategowie.

Z drugiej strony popyt w Chinach pozostaje silny, twierdzi Jim Wyckoff z Kitco News, który powołuje się na notatkę brokera SP Angel, w której nadal podkreśla się silny popyt na rynku chińskim.

„Broker SP Angel powiedział dziś rano w e-mailu: 'Widziano, że chińscy eksporterzy i handlowcy spieszyli się, aby kupić juana i prawdopodobnie złoto w oczekiwaniu na dalsze osłabienie dolara amerykańskiego. Metal ten został również podniesiony przez chińskie zakupy po tym, jak chiński bank centralny rozprawił się z zakupem obligacji samorządowych. Kłopoty w chińskim sektorze nieruchomości sprawiły, że złoto stało się preferowanym instrumentem indywidualnych oszczędności w Chinach’”, powiedział Wyckoff.

Złoto może również nadal otrzymywać napływy jako bezpieczną przystań po wiadomości, że sekretarz stanu USA Antony Blinken wrócił do domu bez pomyślnego zawarcia umowy pokojowej na Bliskim Wschodzie. Całkowity atak Iranu na Izrael również pozostaje czynnikiem ryzyka w tle.

Analiza techniczna: Złoto zatrzymuje się w trendzie wzrostowym

Złoto (XAU/USD) wycofuje się po osiągnięciu nowych rekordowych poziomów. To powiedziawszy, jest w krótkoterminowym trendzie wzrostowym i biorąc pod uwagę, że „trend jest twoim przyjacielem”, prawdopodobnie będzie nadal rósł.

16 sierpnia złoto zdecydowanie wybiło się z przedziału, w którym tkwiło od lipca. Wybicie wygenerowało cel wzrostowy na poziomie około 2550 USD, obliczony przy użyciu zwykłej metody wzięcia współczynnika Fibonacciego 0,618 wysokości przedziału i ekstrapolacji go wyżej. Cel jest minimalnym oczekiwaniem opartym na analizie technicznej.

XAU/USD wykres 4-godzinny

Wskaźnik siły względnej (RSI) właśnie opuścił terytorium wykupienia, dając sygnał sprzedaży, ponieważ złoto się wycofuje. Potwierdza to korektę, ale nie daje żadnych wskazówek, jak daleko się ona rozciągnie. Możliwe, że znajdzie wsparcie na poziomie 2500 USD. Głębsza korekta może spaść aż do szczytu zakresu na poziomie około 2475 USD.

Cena złota znajduje się w szerokim trendzie wzrostowym w średnim i długim terminie, co dodatkowo potwierdza ogólną byczą perspektywę dla tego szlachetnego metalu.